Курсовая работа: Оценка инвестиционных проектов в ОАО "Мечта"
Следующим шагом в оценке
инновационного проекта является построение диаграммы номинальных финансовых потоков
“Cash flow”. Такая диаграмма необходима для определения номинальной суммы затрат
и поступлений с разбивкой по периодам времени. Денежные потоки затрат и поступлений
указаны в таблице 3.5.
Таблица 3.5. Потоки
денежных средств за весь срок реализации проекта
|
1-й квартал |
2-й квартал |
3-й
квартал
|
4-й
квартал
|
Итого
за 1-й год
|
Итого
за 2-й год
|
Приток |
198,432 |
297,648 |
396,864 |
463,008 |
1355,952 |
2116,61 |
Отток |
435,157 |
247,907 |
291,667 |
320,837 |
1064,56 |
1400,01 |
Cash Flow |
-236,725 |
49,741 |
105,197 |
142,171 |
291,392 |
716,6 |
Таким образом, если рассматривать денежный
поток по кварталам, то уже во второй квартал реализации проекта Cash Flow выходит
на положительное значение. Это фактически означает, получение чистой положительной
прибыли уже в первое полугодие работы
Расчет коэффициента дисконтирования
проекта производится по формуле:
Дисконт = I + P + R, где
I - месячный уровень инфляции
в РФ,
P - месячная процентная
ставка по рублевым вкладам,
R - заложенный уровень
риска проекта.
В рассматриваемом случае
месячный уровень инфляции:
I = 0,1 %, так как годовой
уровень по данным службы государственной статистки России составил 12%.
Месячная процентная ставка
может быть рассчитана следующим образом:
P = (ставка рефинансирования
ЦБ + 3 %) = 14% в год = 1,17 % в месяц.
Ставка рефинансирование
в соответствии с указанием ЦБ РФ от 11.07.2009 № 2037-У "О размере ставки рефинансирования
Банка России" составляет 11%.
Рассчитанный уровень риска
проекта составляет 5% в месяц. Таким образом
Дисконт =0,1+1,17+0,05%=1,32
% в месяц.
Коэффициент дисконтирования
(PVC) = , где d - ставка дисконтирования.
Расчет чистого дисконтированного
дохода приведен в таблице 3.6.
Таблица 3.6. Расчет коэффициента
дисконтирования за 12 месяцев
Наименование показателя |
Месяца |
Месяц по порядку |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Ставка дисконтирования (d) |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
Коэффициент дисконтирования (PVC) |
1 |
0,99 |
0,97 |
0,96 |
0,95 |
0,94 |
Месяц по порядку |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
Ставка дисконтирования (d) |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
0,0132 |
Коэффициент дисконтирования (PVC) |
0,92 |
0,91 |
0,90 |
0,89 |
0,88 |
0,87 |
Сумма коэффициентов дисконтирования (PVF) |
|
|
|
|
|
11,0 |
На основании данных таблицы
3.6 сумма коэффициентов дисконтирования за весь срок реализации проекта составит
11,0.
Суммарный чистый дисконтированный
доход необходимо рассчитать, чтобы определить прибыль, которую получит ООО “Диана”
от реализации проекта в сегодняшних деньгах. Чистый дисконтированный доход (NVP
- Net Present Value или ЧДД) накопленный дисконтированный эффект за расчетный период.
NVP показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными
инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное. Для признания проекта эффективным,
с точки инвестора, необходимо, чтобы его ЧДД был положительным; при альтернативных
проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при условии,
что он положителен).
Чистый дисконтированный
доход проекта рассчитывается по формуле 3.2.: n
ЧДД = S [ Di / (1+d)i
- Ki / (1+d)i ], (3.2.)
i=1
где ЧДД - чистый дисконтированный
доход,
Di - доход,
Ki - издержки,
d - дисконт.
Важнейшим показателем эффективности инвестиционного
проекта является чистая текущая стоимость (чистый дисконтированный доход, Net Present
Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Чистая текущая
стоимость используется для сопоставления инвестиционных затрат и будущих поступлений
денежных средств, приведенных в эквивалентные условия.
После определения дисконтированной стоимости
притоков и оттоков денежных средств чистая текущая стоимость определяется как разность
между указанными двумя величинами. Полученный результат может быть как положительным,
так и отрицательным. Таким образом, чистая текущая стоимость показывает, достигнут
ли инвестиции за экономический срок их жизни желаемого уровня отдачи:
-
положительное значение
чистой текущей стоимости показывает, что за расчетный период дисконтированные денежные
поступления превысят дисконтированную сумму капитальных вложений и тем самым обеспечат
увеличение ценности фирмы;
-
наоборот, отрицательное
значение чистой текущей стоимости показывает, что проект не обеспечит получения
нормативной (стандартной) нормы прибыли и, следовательно, приведет к потенциальным
убыткам.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11
|