Курсовая работа: Организация инвестиционного проекта (на примере кондитерского цеха ОАО "Самарский хлебозавод №9")
Для того, что
бы рассчитать ЧДД необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Рассчитаем
норму дисконта с учетом уровня инфляции по формуле:
r = r0+r0*i+i, где
r - номинальная процентная
ставка
r0 – реальная процентная
ставка за 1 шаг начисления процента. Возьмём ставку рефинансирования ЦБ РФ на
сегодняшнюю дату – 11%
I – индекс инфляции.
Прогнозирую средний уровень инфляции на 8 лет на уровне не более 8%.
r =
0,11+0,11*0,08+0,08=19,88%
Расчет прибыли
от реализации.
Для проекта А
расчет объема выручки реализации проекта приведен в таблице 14. В первый и
второй месяц производственный мощность составляет соответственно 50 % и 75% от
плановой. Таким образом:
Выручка в
первый месяц = 23*35,28*0,5 = 405,72 тыс. р.
Выручка во
второй месяц = 23*35,28*0,75 = 608,58 тыс. р.
Объем
реализации за последующие месяцы принимаем без изменений исходя из достигнутой
максимальной производственной мощности оборудования 35,28 тонн/месяц.
Соответственно выручка от реализации сахарного печенья составит за третий и
последующие месяцы = 35,28. * 23= 811,44тыс. руб. Исходя из эти данных
рассчитаем выручку за квартал. За 1 квартал 2007г выручка составит = 1825,74
тыс. р. Во втором и последующем квартале выручка составит = 2434 тыс. р.
Аналогично
производим расчеты по проекту Б.
V произв. Продукции за 1
месяц = 32,26*0,45 = 14,5т
За 2 месяц =
32,26*0,7 = 22,6т
За весь 2007
год составит = 32,26*10+14,5+22,6=359,7т. Начиная с 2008года объём проивз.
Продукции будет составлять = 32,6т*12= 387,12т/год.
Выручка в
первый месяц = 32,26*50*0,45 = 725,85 тыс. р.
Выручка во
второй месяц = 32,26*50*0,7 = 1129,1 тыс. р.
Объем
реализации за последующие годы принимаем без изменений исходя из достигнутой
максимальной производственной мощности оборудования 387,12 тонн/месяц. Выручка
за первый год составит = 1613*10+726+1129 = 17985 тыс. р.
Соответственно
выручка от реализации печенья с начинкой составит за второй и последующие годы:
Выручка
годовая = 32,26 * 50*12 = 19356 тыс. руб.
Расчёт суммы
текущих затрат.
Для проекта А
Переменные
расходы для проекта А составили:
В 1 месяц –
16,63*0,5*35,28= 293,4 тыс. р.
Во 2 месяц –
16,63*0,75*35,28= 440 тыс. р.
В 3 и все
последующие месяцы переменные расходы по моим расчётам составят 16,63*35,28 =
587 тыс. р. Соответственно за 1 год они составят = 293,4+440+587*10=6600 тыс.
р. За последующие годы = 587*12=7040 тыс. р.
Для проекта
Б.
Переменные
расходы для проекта Б составили:
В 1 месяц –
40,645*0,45*32,26= 590 тыс. р.
Во 2 месяц –
40,645*0,7*32,26= 918 тыс. р.
В 3 и все
последующие месяцы переменные расходы по моим расчётам составят 40,645*32,26 =
1311 тыс. р. Соответственно за 1 год они составят = 590+918+10*1311= 14620 тыс.
р. За последующие годы = 1311*12 = 15734
3. Расчет показателей
экономической эффективности проекта.
1. ЧДД
(чистый дисконтированный доход), накопленный за время реализации проекта
А(табл. 3, стр. 8, столбец10), составил 2898 тыс. руб., (проекта Б (табл. 4,
стр. 8, столбец10)- 5631 тыс. руб.)
2. Рассчитаем
ВНР (внутреннюю норму рентабельности) проекта на основе данных по формуле:
= 114,5%
3. Срок
окупаемости составляет для проекта А 2 полных года. Число месяцев рассчитаем по
формуле:
Где - абсолютная
величина последнего отрицательного сальдо накопленного потока денежного дохода,
S2 – значение первого
положительного сальдо накопленного потока денежного дохода.
Для проекта Б
полное число лет окупаемости составляет один год, число месяцев:
4. Индекс
доходности, рассчитанный через отношение суммы настоящей стоимости денежных
поступлений (сумма значений по строке 9 из табл.1,2 соответственно для проектов
А, Б) к величине инвестиций.
Таблица 15
Показатели
эффективности инвестиционных проектов
№ |
ПОКАЗАТЕЛЬ |
ПРОЕКТ А |
ПРОЕКТ Б |
1. |
ЧДД |
2898 |
5631 |
2. |
ВНД |
114,5 |
197,4 |
3. |
Срок окупаемости |
2,07 |
1,6 |
4. |
ИД |
3,61 |
4,76 |
Выводы:
1.
Чистый
дисконтированный доход (интегральный эффект) – величина положительная и у
проекта А и у проекта Б, за время осуществления проекта А составляет 2898 тыс.
руб., что меньше ,чем у проекта Б на 94%.
2.
Индекс
доходности проекта А больше 1, составляет 3,61 – это меньше, чем у проекта Б.
3.
Срок
окупаемости проекта А 2,07 года, это , безусловно меньше срока реализации
проекта, но у проекта Б этот показатель лучше – 1,6 года.
4. ВНД проекта А составляет
114,5% , это значительно меньше, чем у проекта Б.
На основании
результатов расчета вышеуказанных критериев экономической эффективности считаем,
что доходы, получаемые в результате реализации проекта А и проекта Б окупают
затраты. Данные расчетов показывает более высокой экономической эффективности
проекта Б по всем рассмотренным критериям.
4. Анализ
безубыточности.
Таблица 16.
Точка
безубыточности и операционный рычаг для проекта А.
1. |
Переменные издержки на
единицу продукции (тонну), тыс. руб. |
16,63 |
2. |
Всего постоянные
расходы, тыс. руб. |
1520 |
3. |
Цена продукции, за кг.
руб. |
23 |
4. |
Маржинальный доход
(цена – переменные издержки) |
6,37 |
5. |
Точка безубыточности, тонн
(стр.2/стр.4) |
239 |
6. |
Точка безубыточности,
(стр. 2/ (1-стр.1/стр.3) тыс. руб. |
5487 |
|
Расчет запаса
безопасности |
|
7. |
План продажи, тонн |
423 |
8. |
Доход ( стр.3*стр.7),
тыс. руб. |
9729 |
9. |
Общие переменные
издержки (стр.1*стр.7), тыс. руб. |
7034 |
10. |
Прибыль валовая (стр.
8- стр.9- стр.2) |
1175 |
11. |
Запас безопасности,
руб. (Доход – Точка безубыточности в денежном выражении или стр.8-стр.6) |
4242 |
12. |
Запас безопасности, %
(Зона безопасности/Доход, стр.11/стр.8) |
44% |
13. |
Вложенный доход (стр.
8- стр.9) |
2695 |
14. |
Операционный рычаг
(стр. 13/стр.10) |
2,29 |
Таблица 17.
Точка
безубыточности и операционный рычаг для проекта Б.
1. |
Переменные издержки на
единицу продукции (тонну), тыс. руб. |
40,645 |
2. |
Всего постоянные
расходы, тыс. руб. |
1507 |
3. |
Цена кг продукции, тыс.
руб. |
50 |
4. |
Маржинальный доход
(цена – переменные издержки) |
9,355 |
5. |
Точка безубыточности, тонн
(стр.2/стр.4) |
161 |
6. |
Точка безубыточности,
(стр. 2/ (1-стр.1/стр.3) тыс. руб. |
8055 |
|
Расчет запаса
безопасности |
|
7. |
План продажи, тонн |
387 |
8. |
Доход ( стр.3*стр.7),
тыс. руб. |
19350 |
9. |
Общие переменные
издержки (стр.1*стр.7), тыс. руб. |
15730 |
10. |
Прибыль валовая (стр.
8- стр.9- стр.2) |
2113 |
11. |
Запас безопасности,
руб. (Доход – Точка безубыточности в денежном выражении или стр.8-стр.6) |
11295 |
12. |
Запас безопасности, %
(Зона безопасности/Доход, стр.11/стр.8) |
58% |
13. |
Вложенный доход (стр.
8- стр.9) |
3620 |
14. |
Операционный рычаг
(стр. 13/стр.10) |
1,71 |
Согласно
полученным расчетам по проекту А годовой объем производства сахарного печенья,
при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков составляет
239тонн, проектная мощность цеха 423 тонны. Запас прочности составляет 44%
Исходя из
определения операционного рычага, получаем, что 10-ти процентное увеличение
объема продаж приводит к увеличению прибыли на 22,9%.
Согласно
полученным расчетам по проекту Б годовой объем производства печенья с начинкой,
при котором предприятие не получает прибыли, но и не несет убытков 161 тонн,
проектная мощность цеха 387 тонн. Запас прочности составляет 58%.
Исходя из
определения операционного рычага получаем, что 10-ти процентное увеличение
объема продаж приводит к увеличению прибыли на 17,1%
Исходя из
полученных данных можно сделать вывод , что проект Б более предпочтителен, чем
проект А, так как:
1.
точка
безубыточности проекта Б имеет меньшее значение ,чем у проекта А. Это
свидетельствует о том ,что проект Б при меньшем объеме производства начнет
приносить прибыль.
2.
запас
прочности проекта Б превышает запас прочности проекта А на 14%.
3.
операционный
рычаг проекта Б ниже, чем у проекта А, что лучше в условиях нестабильной
экономики.
5. Анализ
чувствительности ЧДД
В качестве факторов, отражающих изменения ЧДД
проекта рассмотрим, в диапазоне от -20% до 20%: объём инвестиций, объем
реализации, цена реализации, изменение себестоимости.
Таблица 18.
Влияние факторов на величину ЧДД (тыс. руб.)
|
проект А |
проект Б |
-20 |
0 |
20 |
-20 |
0 |
20 |
объем реализации |
1153 |
2933 |
4713 |
1169 |
5681 |
10192 |
объем инвестиций |
3301 |
2933 |
2565 |
6189 |
5681 |
5172 |
цена продукции |
-3500 |
2933 |
9366 |
-7090 |
5681 |
18452 |
себестоимость |
7641 |
2933 |
-1781 |
17072 |
5681 |
-5710 |
Как видно из
таблицы наибольшей чувствительностью для проекта А имеет показатель оптовой
цены реализации продукции. Это делает проект сильно зависимым от конъюнктуры на
потребительском рынке. Следует заключать долгосрочные контракты с розничными
продавцами, особый упор необходимо сделать на договора с сетевыми магазинами,
т.к. кроме больших объёмов реализуемой продукции можно договорится и о
долгосрочных перспективах сотрудничества.
Вторым по
значимости является фактор себестоимости. При снижении себестоимости на 20% ЧДД
увеличивается на 260%, но также сильно падает в случае её увеличения. Третьим
по значимости является фактор объёма реализованной продукции, но несмотря на
снижение на 20% ЧДД всё равно остаётся положительным. Наименее чувствительным
фактором является объём инвестиций, несмотря на колебания, объём ЧДД изменяется
незначительно и остаётся положительной величиной.
Что касается
проекта Б, то здесь наиболее чувствительным является также фактор цены
реализации, но колебания ЧДД незначительно но больше чем у проекта А.
[1] Л.Е. Басовский Прогнозирование и планирование в условиях
рынка М.: Инфра-М 2004
[2] Л.Е. Басовский Теория экономического анализа М.: Инфра-М
2004
[3] Золотогорев В.Т. Инвестиционное проектирование Мн.:
«Экоперспектива» 1998
|