Дипломная работа: Государственная инвестиционная политика
3.
приведение предстоящих расходов и доходов к условиям их соразмерности по
экономической ценности в начальном периоде;
4.
оценка инфляции, возможных задержек платежей и других факторов изменения
стоимости вкладываемых средств;
5.
выявление неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта.
Реализация
проекта - выполнение проектно-изыскательских,
строительно-монтажных и наладочных работ, обучение персонала, заключение
контрактов на поставку сырья и материалов, комплектующих изделий и
энергоносителей, производство опытного образца, выпуск опытной партии и серии,
испытание изделий, эксплуатация и мониторинг инвестируемого объекта.
Оценка
инвестиционных проектов может быть представлена наглядно следующим образом:
Критерии оценки
инвестиционного проекта
|
Оценка инвестиционных проектов |
|
|
|
|
|
|
|
Финансовая |
|
Экономическая |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
отчёт о прибылях
и
убытках
|
данные о движении денежных
средств |
бухгал-
терский
баланс
|
|
материалы статистической отчётности |
методы дисконтирования |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
коэффициенты финансовой устойчивости
и состоятельности |
|
норма прибыли |
срок окупаемости |
текущие затраты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблица 4.
Бизнес-план – документ установленной формы, который служит
технико-экономическим обоснованием для претворения в жизнь того или иного
инвестиционного проекта.
Состав бизнес-плана инвестиционного проекта согласно методике
ООН в части промышленного развития (ЮНИДО) выглядит таким образом:
1.
общие условия
осуществления проекта и его исходные данные:
·
авторы проекта;
·
исходные данные;
·
необходимые
инвестиции.
2. рынок и производственная мощность предприятия:
·
спрос и рынок;
·
прогноз продаж и
сбыта;
·
производственная
программа;
·
производственная
мощность.
3. материальные факторы производства:
·
сырьё и основные
материалы;
·
вспомогательные
материалы и фурнитура;
·
полуфабрикаты и
комплектующие;
·
топливо и
энергия;
·
система
снабжения.
4. местоположение:
·
место нахождения
или размещения;
·
стоимость
земельного участка.
5. проектно-конструкторские изыскания:
·
границы или
рамки проекта;
·
технология и
оборудование;
·
расположение
строительных объектов;
·
стройматериалы;
·
обоснование
строительных затрат.
6. трудовые ресурсы:
·
потребность в
работниках по категориям;
·
расходы на
содержание персонала.
7. сроки осуществления проекта:
·
примерный график
реализации проекта;
·
смета затрат.
8. оценка проекта:
·
общие
инвестиционные издержки:
·
финансирование
проекта;
·
эксплуатационные
расходы;
·
финансовый
баланс;
·
социально-экономические
результаты.
9. форма страхования:
·
государственная;
·
частная;
·
совместная.
Оценка
эффективности инвестиционных проектов является одним из
важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От
того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность
принятия окончательного решения. В процессе осуществления
оценки эффективности для получения объективных результатов
необходимо учитывать следующие факторы:
-
оценка эффективности инвестиционных проектов должна
осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных
затрат, а также сумм планируемой прибыли (дохода) и сроков
окупаемости инвестиционного капитала;
-
оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать
все используемые ресурсы, задействованные при реализации проекта;
-
оценка доходности капиталовложений соответствовать эффективности
использования активов при различных уровнях объема производства;
-
оценки отдачи инвестиций пользуются анализом дисконтированного потока платежей
и проектов.
В
этих целях предлагаются использовать формулы расчета эффективности
инвестиционных проектов такими, как чистый дисконтированный
проект, внутренняя норма доходности, индекс доходности и срок
окупаемости.
Для этого
изложим структуру капитальных вложений и эффективность их использования.
Структура хозяйственных средств или
ресурсов и источники финансирования выглядят следующим образом.
Текущие активы (оборотный капитал) и
основные активы (основной капитал) равняются сумме источников финансирования,
означающие заемным средствам (долгу) и собственному капиталу. Активы компании
обеспечиваются как собственными, так и заемными средствами. Сумма собственного
капитала и заемных средств всегда равна сумме активов предприятия.
Активы используются для генерирования
прибыли, а прибыль для уплаты налогов в бюджет, выплаты процентов по долгам и
дивидендов, на акции и др. Они
подразделяются на текущие (оборотные)
и основные.
Существуют два понятия
оборотного капитала. Это чистый оборотный
капитал, когда из суммы текущих активов вычитаются суммы всех текущих
обязательств. Другой способ — это когда из
суммы текущих активов вычитаются суммы краткосрочных обязательств, по которым
не выплачиваются проценты. К ним относятся:
кредиторская задолженность (кредит); задолженность по налогам и дивидендам; начисленная, но
выплаченная заработная плата и др.
обязательства.
Текущие
активы (оборотный капитал) выключают в себя наличные деньги (в
кассе и на счетах в банке), дебиторскую задолженность (счета,
предъявленные к оплате), расходы будущих периодов (арендная плата,
страховые взносы), материально-производственные запасы. Такие
активы полностью потребляются и переносят свою стоимость на продукцию
в течение одного года или операционного цикла.
К
такому циклу относятся:
- приобретаемое
сырье;
- расходы,
связанные с обработкой этих материалов, включая
заработную плату;
- в
процессе работы, когда незавершенная продукция переходит
в готовую продукцию, т.е. товарную;
- когда
происходит цикл реализации продукции покупателям
и оплачиваются счета поставщиков за купленное сырье;
- поступление
средств от покупателей за реализованную продукцию.
В
хозяйственной деятельности предприятия большое значение играет продолжительность
операционного цикла. Чем быстрее проходит
путь реализации товаров от поставщика до покупателя и их своевременная оплата, тем потребность в
оборотном капитале становится
значительно меньше.
Наличные
денежные средства, находящиеся в постоянном обороте — это источник жизненной силы любой
компании. Именно из этих средств оплачиваются все расходы. Получение средств -это конечный этап и главная цель производственного
цикла. Если такового не происходит,
то естественно, компанию лихорадит, и в
конце концов она погибает.
Термин
платежеспособность компании помогает укреплять финансовую
дисциплину и способствует ее устойчивости и росту денежных потоков.
Учитывая
важность наличных денежных средств, следует выделять их из общей
суммы оборотного капитала.
Структура
компании
Активы |
= |
Пассивы |
Денежные средства |
Долг (заемные средства) |
Текущие активы за вычетом денежных средств |
Собственный капитал |
Основные активы |
Таблица
5.
Вычитая
сумму денежной наличности из текущих активов, получим ту часть
оборотных средств, которая находится в товарно-материальных
запасах, ценных бумагах, неоплаченных счетах и т.д.
Возрастание
суммы текущих активов за вычетом денежных средств означает отток наличности из
компании, и, наоборот, уменьшение этой суммы — их приток. Эти активы находятся под прямым контролем менеджера, ими можно управлять,
тем самым регулировать поток наличных
средств, поступающих в компанию.
Основные активы - это
инвестиции в основные средства производства.
Они служат в течение длительного периода, их стоимость переносится на
стоимость выпускаемой продукции постепенно
в течение амортизируемого периода. Тот метод является простейшим и более распространенным.
Текущие
основные активы нуждаются в инвестициях капитала, за эти
инвестиции следует платить. Естественно, получаемая прибыль
должна превышать стоимость капитала, используемого для приобретения
активов.
Существует
показатель доходности капиталовложений (ДК), который равняется
операционному доходу (ОД). Операционный доход в свою очередь делится из
сложившейся суммы основного капитала (Косн) и чистого оборотного капитала (Кб.чист).
Этот
показатель можно выразить по следующей формуле:
ДК=ОД : (К осн
+Кб.чист ) (1)
Величина
ДК отражает эффективность использования активов предприятия или
способность предприятия как совокупности активов и его персонала,
включая руководство, приносить доход.
Операционный
доход, называемый также "доходом от операций", прибылью от
реализации, - это доход от основной хозяйственной
деятельности предприятия до вычета налога и процент за кредит. Его величина равна сумме выручки от
реализации продукции за вычетом всех
издержек, связанных с ее производством, хранением и продажей.
Далее
приводится анализ структуры издержек производства и ее влияния на
эффективность инвестиций.
Чтобы
провести такой анализ следует знать базовую структуру
издержек производства и ориентировочную, продажную цену продукции. На основе этих
данных планируются финансовые затраты на
производство такого объема продукции, который можно реализовать. В случае же, когда финансовый
анализ производится по результатам
прошлой деятельности, в расчет берутся фактическая
структура затрат, фактические цены и уже достигнутые объемы
производства.
Какими
бы ни были промежуточные стадии анализа финансовой деятельности,
его конечный итог выражается в следующих формулах:
В - Ипер =
ВО; (2)
ВО - Ипост
=ОД, (3)
где В - выручка от
реализации;
ОД - операционный доход
или выручка за вычетом издержек производства
до уплаты налогов и процентов за долгосрочный кредит;
Ипер -
переменные издержки;
Ипост -
постоянные издержки;
ВО - выручка от
переменных издержек (сумма выручки минус
переменные издержки).
Далее
производим анализ доходности капиталовложений по следующей формуле:
(4)
или
выразим эту формулу словесно следующим образом:
Такой
анализ позволяет определить доходность капиталовложений
за прошедший период, а также сделать прогноз эффективности использования
активов при различных уровнях объема производства.
Далее
рассматривается влияние структуры капитала на вознаграждение,
получаемое в конечном итоге акционерами. Величина процента,
выплачиваемого по займам, всегда меньше, чем отношение суммы прибыли к общей
сумме капиталовложений, которая включает и заемные средства и
собственный капитал. В противном случае прекратилась бы всякая
экономическая деятельность, поскольку было бы гораздо выгоднее
ссужать деньги под проценты, а не инвестировать их в
производство. Итак, рентабельность собственного капитала, которая определяется
отношением суммы чистой прибыли к сумме собственного капитала будет тем выше,
чем больше долг компании. Если при прежнем объеме капиталовложений в
капитале компании увеличивается доля заемных средств, то
даже при снижении абсолютной величины чистой прибыли,
связанной с выплатой больших процентов по займам,
рентабельность собственного капитала может возрастать, поскольку
сумма чистой прибыли приходится на меньший объем собственного
капитала.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|